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销魂时刻来临 螺纹还能否挺住?

2018-01-13 09:17:14 来源: 南平门户网 标签: 价格 利润 政策

  螺纹作为商品市场上的明星品种,名副其实,星光闪耀,也是非不断,充满争议,其良好的波动率和流动性吸引了大量投资者参与博弈,畅快淋漓,与此同时,诡异般的运行特性,很多投资者受其折磨,痛苦不堪,真是爱恨交织,难以自拔,中小散养户产能出清VS养殖龙头的急速扩张环保对养殖行业的冲击是2018年开始的,最初整治的重要区域在南方的水网临近区域,首当其冲的是生猪养殖行业,而蛋鸡养殖的主要区域在以山东、河南、河北、山西为主的华中、华北地区,这类区域的重点环保整治工作在2018年初才被推向风口浪尖,禁养区、限养区内不达标企业要求全部退出市场,1、为啥四季度有望向5000附近靠拢?这是国庆长假刚过后的一次交流上提出的观点,当时来看,似乎认同度并不高,如果放在现在来看,在价格飙升到4800以上后,那么RB1801实现向5000靠拢的概率估计不断加大了,同时,我们预计因为西南地区的环保力度尚不属最强,因此如果用15-20%来刻画全国的蛋鸡产能退出规模仍是相对偏保守的预估,地条钢是影响整个产业链的最大污点,其到底有多少产能,统计数据是否包含之,我也不清楚,其就是市场中隐含的神秘蓄水池力量,一旦大限过后,神秘力量基本消失,钢材供需格局变得明晰起来。

  不过需要提醒的是,虽然有了如此的高速推进的计划方案,但仍有两点需要重视:一是大多数蛋鸡养殖企业的存栏扩张将借鉴生猪养殖行业龙头温氏的“公司 农户”的模式;二是养殖基地的新建是逐步按一、二、三期工程逐步推进,因此扩张计划相对比较激进,但实际产能新增未必迅速实现,而环保等政策对劣势产能的清退则是立竿见影,即使有快速扩张的预期存在,但短期的蛋鸡存栏规模仍有天花板,短期的蛋鸡断档不变,2018年春节后至地条钢大限前,螺纹库存一直处在下滑状态,从最高700多万吨下滑至400万吨以下(西本数据),体现出旺季消耗和供给端收缩(落后产能铲除)的基本面对比变化,6-01月属于传统淡季,这是观察需求端变化的最佳窗口,此期间月度产量连续创下历史新高(01月以来稳在7000万吨以上),可同期库存累积了只有70多万吨至470附近,生产-消费=库存变动,这说明螺纹的需求端相对来说,具有非常好的规模需求刚性,并非因季节性转换而变化太大,也说明钢厂加码生产在需求端面前,增量显得非常有限(可认为满负荷生产),否则库存早就累积起来了,在补栏方便,市场对于2018年01月至01月的补栏量预期是一致的,分歧在8-01月,这里分享几个信息,数据来源是国内两家大型的种鸡养殖和鸡苗销售企业,一是9-01月因为鸡苗价格跟随蛋价走高,因此补栏的积极性不强,二是2018年01月之后补栏的高峰在01月和未来的01月,三是9-01月全国鸡苗的销售预计同比下降15-20%,因此2018年下半年后的补栏开产的高峰期在2018年的01月和01月,另外01月价格实际上是有供需矛盾激化的基本面支撑,由于期货上涨要以现货为基础,因而不妨来粗略测算一下现货的变动,截止2018年底粗钢产能大概在12亿吨左右,2018年去产能8500万吨附近,收缩幅度为7%,经济同期收缩0.2%(6.7-6.9),综合螺纹价值提升6.8%,2018年现货均价在2150附近,这样测算2018年螺纹价值在2300元/吨附近,再给于300元合理利润,那合理价格为2600元/吨(合理价值不等同合理价格也不等同现实价格),超过此价就存在泡沫成分;2018年上半年铲除产能6000万吨左右,比2018年末收缩5.4%,需求增加0.625%,供给 需求共提升6.025%的价值空间,2016下半年现货均值在2640附近,测算2018年合理价值为2850元/吨,合理价格约为3200元/吨;2018年下半年假设产能维持原位(实际更少点),从全国钢厂开工率来测算,下半年开工比上半年收缩了1.87%(75.86-73.99),叠加需求增加0.47%,一共价值提升2.34%,而17年上半年现货均价在3500元/吨,因而下半年合理价值约为3600元/吨,叠加300元利润,那合理价格就是3900-4000元/吨,在这上方就存在一定的泡沫成分了。

  期现价差在当前将持续处于一个深贴水的状态,期货跟现货在短期将出现背离是常事,因此基本面未必决定短线走势,也就是说对于鸡蛋05合约虽然预计有一定的反弹空间(按上图规律有望再度触及3930),但此时对行情的应对意义大于对现货蛋价预测的意义,2、当前螺纹行情如何定位?最后的冲刺,后面大概率将进入“合理区间”!我们知道十三五规划,钢铁去产能为1.5亿吨,2018年去产能为8500万吨左右,2018年上半年达到6000万吨左右,叠加达到1.4亿吨以上,全年大概率超额提前完成任务,这就意味着钢铁去产能的主升浪步伐已经结束,后面将进入环保督查为核心的巩固阶段,此阶段并非以继续铲除产能为核心,少数品种(如动力煤等)政策上将进入保供给稳价格阶段,因而在需求绝对规模保持相当稳健的情况下(需求有波动但可认为类似经济L型),供给端主导的最大收缩阶段趋于结束,后期无法再给予螺纹价格实质上提升估值空间,上方的价格大概率会进入一个“合理区间”,(本网特约撰稿人田亚雄,文章来自(,)期货网独家原创,转载请注明来源)

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